本文摘要：将为市场带给7500亿元追加资金的年内第四次降准，从今日（10月15日）起月落地。国庆长假的最后一天，中国人民银行宣告从10月15日起，上调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日届满的中期借贷便捷（MLF）仍然录做到。Wind数据表明，本周（10月13日-19日）将有4515亿元中期借贷便捷（MLF）届满，另有1500亿元国库现金定存届满，无逆回购届满。

将为市场带给7500亿元追加资金的年内第四次降准，从今日（10月15日）起月落地。国庆长假的最后一天，中国人民银行宣告从10月15日起，上调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日届满的中期借贷便捷（MLF）仍然录做到。Wind数据表明，本周（10月13日-19日）将有4515亿元中期借贷便捷（MLF）届满，另有1500亿元国库现金定存届满，无逆回购届满。

除去移位中期借贷便捷的部分，本次降准还可再行获释增量资金大约7500亿元。这也是今年央行第四次动用存款准备金率这一工具，此前，央行分别在年初展开过普惠金融定向降准、4月降准移位MLF以及7月降准用作反对债转股项目继续执行和希望小微企业贷款。而在宣告降准后，央行指出目前银行体系流动性总量正处于较高水平，因而在上周的公开市场上连歇五天，并未展开任何操作者，清净回笼1600亿。尽管如此，银行间市场资金价格持续走低。

以上海银行间市场同业外汇市场利率（Shibor）为事例，除隔夜和7天期shibor利率在10月12日小幅走高外，其余期限利率倒数五个交易日下跌。不操作者是预期中的，上旬资金面本身就没什么扰动因素，关键还是中下旬，预计到时会完全恢复逆回购对冲。沪上某股份制银行金融市场部人士称之为。

中金公司认为，鉴于目前公开市场操作者工具余额高达9.26万亿元，其中多达6000亿元于10月届满，降准对流动性的最后影响有可能并不如新闻报道的那样直观。此外，在去年10月纳税季，财政存款激增1.05万亿元，必要压制基础货币投入换句话说，降准的实际影响也各不相同今后一段时间央行公开市场操作者流经/回笼的流动性的规模。从理论上谈，仅有纳税重复使用的流动性规模要低于（目的对冲税期的）7500亿元流动性投入。

虽然前两年资金面都在四季度经常出现了超强预期紧绷的情况，不过市场对今年的情况未过分忧虑。兴业银行首席经济学家鲁政委在报告中指出，由于经济不存在上行压力、较低评级债券信用利差仍低、表外融资风险获得一定的掌控，流动性放宽的可能性并不大。

但为了防止宏观杠杆率再次下沉，流动性更进一步放开的空间受限。预计第四季度资金面将保持当前合理充足的水平。

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